好意思联储本周瞻望将聚合第三次会议降息，但好意思联储主席鲍威尔在争取同寅相沿这一宽松举措时，可能将再度面对严峻挑战……

　　本年好意思联储每次降息齐伴跟着反对票——而在本周这年内临了一场议息会议上，业内宽广臆测可能如故将会有三位FOMC票委投下反对票。

　　由于仅有一项计策器具来支吾“通胀高企与奇迹商场疲软”这两大互相抑止的目的，鲍威尔这位以在宝贵时期凝华共鸣而有名的好意思联储主席——如今可能会发咫尺我方任期的尾声，已无法再透顶“镇住场子”……

　　而鉴于鲍威尔(其主席任期将于来岁5月届满)在FOMC中享有深厚雄风，这概况也预示着由特朗普提名的下一任好意思联储主席，将更难以独霸其18位同寅。

　　近三场会议的反对票将与之前47场执平？

　　好意思联储官员宽广认可，应将利率降至既不施加首要经济压力也不主动刺激经济的水平，但他们对具体中性利率的数值存在不合——这恰是反对意见加多的根源。

　　巴克莱成本首席好意思国经济学家、前达拉斯联储照看专揽Marc Giannoni示意，“这便是问题的骨子。在咫尺这个阶段，很难争论计策究竟是中性、推广性如故紧缩性的。”

　　自好意思联储前次会议以来的六周时候里，各方关于还需要降息几许次的意见不合愈发浮现。官员们你来我往地抒发各自的态度——一些东谈主敦促进一步降息以相沿疲软的劳能源商场，而另一些东谈主则鉴于执续的通胀而想法暂停降息，商场对12月是否降息的预期也随之往来波动。

　　临了，两位被视为鲍威尔“最亲近盟友”的好意思联储官员(威廉姆斯和戴利)示意高慢相沿降息，才终于将12月会议的天平拨向了鸽派阵营的这一边，也标明鲍威尔可能探讨让更多FOMC成员朝着这个目的靠近……

　　这是鲍威尔过往担任好意思联储主席时间屡试屡验的策略——其主席任内鲜有反对票出现。与其他央行不同，好意思联储鄙俚以共鸣为导向运作——潜在反对者频频会尝试通过修改会后声明或主席对将来利率旅途的教训来相同相沿。相沿者合计，这种面容能增强计策信心，从而裁汰商场省略情趣与波动性。

　　但这种“链接相助”的时期，在鲍威尔任期只剩下临了半年的布景下，似乎行将斥逐——本月会议料将是聚合第四次出现至少又名票委反对的会议——同期，若12月再度出现三张反对票，近三次会议(9月、11月和12月)的反对票总额将达到八张，与此前47次会议的反对票总额执平！

　　下图展示了业内对咫尺FOMC 12位票委在本周会议上潜在的阵营梳理，简短不错分手为以下五档：

　　相沿降息的官员：鲍威尔、副主席鲍曼、理事沃勒、理事米兰、纽约联储主席威廉姆斯；

　　可能相沿降息的官员：副主席杰斐逊；

　　态度不明显的官员：理事库克、理事巴尔、芝加哥联储主席古尔斯比；

　　可能相沿维稳利率的官员：波士顿联储主席柯林斯；

　　相沿维稳利率的官员：圣路易斯联储主席穆萨勒姆、堪萨斯城联储主席施密德。

　　不错看到，要是好意思联储本周的议息会议确实决定按兵不动，如实有可能再度出现三张(柯林斯、穆萨勒姆、施密德)乃至更多反对票涌现的情况。

　　下任好意思联储主席恐更难凝华共鸣？

　　不少业内东谈主士示意，跟着好意思国总统特朗普行将提名下任好意思联储主席，鄙俚且大量的反对票可能将成为将来好意思联储议息会议的常态。这位热衷“微操”的好意思国总统从未装扮过其对大幅降息的渴慕。若特朗普提名的好意思联储主席想法进一步降息，这将使好多好意思联储官员——尤其是担忧通胀的成员，执更浓烈的怀疑魄力。

　　咫尺接替鲍威尔的最热点东谈主选、白宫国度经济委员会主任凯文·哈西特曾示意，由于东谈主工智能飞腾正进步好意思国经济坐褥力，好意思联储可大幅降息。正如1990年代互联网的引入那样，以更少参加终了更高产出，能浮松经济增长对通胀的影响。

　　但哈西特将来的大多数潜在共事，并络续对认可这一所在。在9月发布的点阵图预测中(明晚将更新)，官员们平均预期2026年仅需再降息一次，2027年也仅需降息一次。

　　不论奈何，好多好意思联储官员现时更留情的是奈何尽快制定正确的计策。

　　本月相沿再次降息的投票者，很可能征引近期公布的劳能源商场执续疲软数据，包括9月悠闲率攀升至4.4%。上周ADP照看公司发布的数据自满11月好意思国奇迹所在进一步恶化，私营企业裁人3.2万东谈主，创近三年最大降幅。

　　但那些不肯进一步降息的官员或将示意，计策仍应陆续扼制通胀。受疫情停摆影响而延长公布的数据自满，好意思联储首选的通胀贪图中枢PCE物价指数在落幕9月份的12个月内同比高涨了2.8%，仍远高于好意思联储2%的目的。

　　“若无不合，我反而会更担忧，”2014至2024年间曾担任克利夫兰联储主席的梅斯特示意，“现时出现的不稳妥值诠释好意思国经济可能朝不同目的发展。”

　　鉴于好意思国官方11月非农奇迹数据要比及12月16日(好意思联储会议扫尾后)才会公布，11月CPI数据更是要到12月18日才出炉，这给密切关注经济动态的东谈主士增添了更多惊惶。

　　因而，好多业内东谈主士咫尺预期，本周好意思联储的降息决定很可能会以鹰派措辞加以“包装”——这么作念既是为了安抚那些本旨防守近况的官员，亦然为了反应大多数计策制定者合计无需再大幅降息的不雅点。